模拟案例

FTX破产债权。从14美分到全额回收。

FTX 于2022年11月崩盘，拖欠客户约80亿美元。在破产财产追回资产期间，其债权的交易价格远低于面值。到2026年年中，大多数债权人已连本带息获得全额偿付。

出售债权预约通话

iClaim 并未参与此案。这是我们模拟过债权流程的100多起事件之一。所有数据均来自公开报道。

FTX

交易所破产

120%

5万美元以下债权的获偿比例

每美元面值：2023年3月 FTX 债权价格
14美分
每美元面值：2023年3月 FTX 债权价格
每美元面值：截至2024年5月
107美分
每美元面值：截至2024年5月
各类债权累计回收率（2026年7月）
103–120%
各类债权累计回收率（2026年7月）
通过五轮分配支付
约100亿美元
通过五轮分配支付

01

FTX 发生了什么？

2022年11月，FTX 暂停提款，并在特拉华州申请第11章破产（案号 22-11068）。客户沦为无担保债权人，既不知道能拿回多少，也不知道何时能拿回。

02

FTX 债权人是如何获得赔付的？

破产财产用了两年时间追回并变卖资产。重整计划于2024年10月获批，并于2025年1月3日生效。此后在2025年2月至2026年7月间进行了五轮分配：5万美元以下的债权获偿120%，其他各类债权获偿103–105%。

03

债权市场起了什么作用？

早在任何款项支付之前，债权就已开始交易。2023年3月，债权成交价约为每美元14美分；到2024年5月，交易价格已高于面值。急需现金的债权人提前出售，买方则承担了等待期与风险。

时间线

  1. 2022年11月

    FTX 暂停提款，并在特拉华州申请第11章破产（案号 22-11068）。

  2. 2023年3月

    FTX 债权的交易价格约为每美元14美分。

  3. 2024年5月

    随着回收计划逐渐成形，债权交易价格升至面值以上。

  4. 2024年10月

    法院批准重整计划。

  5. 2025年1月

    重整计划生效，FTX Recovery Trust 接手分配工作。

  6. 2025年2月

    首轮分配，面向5万美元以下的债权。

  7. 2025年5月

    第二轮分配，约50亿美元。

  8. 2025年9月

    第三轮分配，约16亿美元。

  9. 2026年3月

    第四轮分配，约22亿美元。

  10. 2026年7月

    第五轮分配，约9亿美元。各类债权的回收率均已超过100%。

这个案例说明了什么？

  1. 1

    市场很早就为结果定了价

    债权价格在首次分配前数年就已开始变动，债权人得以在立即变现与继续等待之间作出选择。

  2. 2

    债权价值按申请日锁定

    债权按2022年11月的价格估值并以美元偿付，因此债权人未能分享此后加密资产价格的上涨。

  3. 3

    流动性是有代价的

    提前出售意味着接受折价；继续等待则意味着数年的不确定性。一个运转良好的市场让前一种选择成为可能。

常见问题解答

如有其他问题，欢迎预约通话或给我们写信。 hey@iclaim.xyz

截至2026年7月，经过五轮合计约100亿美元的分配，5万美元以下的 FTX 债权已获偿已认可金额的120%，其他各类债权获偿103–105%。债权按2022年11月的价格估值，因此债权人未能分享此后加密资产价格的上涨。在2023年3月债权成交价约为每美元14美分时提前出售的债权人，提早数年拿到了现金，但折价幅度很大。

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资料来源

数据摘自公开报道，可能会有修订。

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